Le capital-investissement ou Private Equity désigne l’investissement financier en fonds propres dans des entreprises non-cotées. Cette opération s’effectue en achetant soit des titres existant auprès d’anciens actionnaires (management ou financiers), soit des titres nouvellement émis lors d’une augmentation de capital.
C’est la quatrième forme d’actionnariat des entreprises à côté de l’actionnariat boursier, de l’actionnariat familial et de l’actionnariat industriel.
Le capital-investissement est une activité opérée à travers des fonds d’investissement qui collecte les fonds propres ou des quasi-fonds propres auprès de souscripteurs (institutionnels banques, family office, entrepreneurs, etc.) et les investit en prenant des parts au capital d’entreprises non cotées.
Les fonds d’investissement sont des investisseurs financiers majoritairement indépendants ; leur capital étant détenu par les associés. Certains investisseurs financiers appartiennent à des institutionnels comme des réseaux bancaires ou assureurs.
Le Private Equity soutient l’entreprise dans différents domaines :
Selon ses différents niveaux de maturité l’entreprise rencontre des besoins et des risques variés, elle fera donc appel à des typologies de fonds et d’acteurs financiers différents :
Les investisseurs financiers interviennent sur des tailles d’entreprises variées allant des TPE / PME aux grands groupes en passant par les ETI. En fonction de la taille de sociétés cibles, on parle de « small cap », « mid cap » et « large cap ».
A l’issue d’une opération de capital-investissement, le fonds d’investissement devient investisseur (minoritaire ou majoritaire) de l’entreprise aux côtés de l’équipe dirigeante. Leurs intérêts sont donc alignés vers un objectif commun : le développement de l’entreprise pour créer de la valeur dans la durée.
Ainsi, en plus de l’investissement financier apporté, les fonds d’investissement accompagnent les sociétés dans leur projet de développement pour les faire franchir une nouvelle étape et renforcer leur position de marché, à travers la croissance organique et externe, en leur apportant leur expérience et leurs réseaux.
Au cours de la période d’investissement, les investisseurs financiers mettent à disposition leurs savoir-faire en matière de développement stratégique et leurs réseaux professionnels. Les investisseurs financiers ne s’immiscent pas dans la gestion opérationnelle de l’entreprise mais agit comme « sparring partner » actif pour accompagner la croissance des sociétés et renforcer leur position de marché, en s’appuyant sur un management compétent et impliqué.
La durée de détention des fonds d’investissement est en moyenne comprise entre 4 et 6 ans.
InnovaFonds met à disposition des dirigeants son expertise et ses réseaux aussi bien sur les réflexions stratégiques et les axes de croissance que sur les leviers opérationnels et financiers.
Le principal avantage du capital-investissement est son impact économique : il permet d’accroître la valeur de l’entreprise accompagnée en la développant, en la renforçant sur ses marchés, en l’internationalisant. Il contribue ainsi à la création d’emplois et à la rémunération de l’épargne.
Les entreprises soutenues par le Private Equity sont en moyenne plus performantes que les autres entreprises. Elles ont une capacité à dégager une croissance moyenne supérieure à celle des autres entreprises françaises de taille moyenne ou grands groupes, et à mieux résister pendant les périodes de ralentissement, voire de crise économique et financière.
Le capital-transmission (LBO), associant capitaux et dette, permet d’adresser un sujet essentiel pour l’économie française, celui de la transmission des entreprises. Qu’il s’agisse de filiales de grands groupes jugées non stratégiques, de Petites et Moyennes Entreprises (PME) ou d’Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI) familiales sans successeurs, un nombre croissant de sociétés sont confrontées à la nécessité de trouver un nouvel investisseur. L’endettement financier mis en place n’a pas vocation à obérer la capacité de croissance de l’entreprise. Les intérêts entre l’investisseur et l’entreprise sont totalement alignés et c’est la croissance des résultats de l’entreprise qui va constituer l’essentiel de la valeur ajoutée à terme pour l’investisseur : c’est donc par la croissance des résultats de l’entreprise que va se construire sa performance financière.
En Private Equity, les investisseurs en capital ont vocation à se désengager au bout d’une période moyenne de 5 ans. On parle alors de désinvestissement, sortie ou encore liquidité.
Plusieurs modalités de sortie s’offrent aux investisseurs :
Les investisseurs financiers interviennent sur des tailles d’entreprises variées allant des TPE / PME aux grands groupes en passant par les ETI. En fonction de la taille de sociétés cibles, on parle de « small cap », « mid cap » et « large cap ».
La France est le 2ème marché du capital-investissement en Europe, après le Royaume-Uni.
Le capital-investissement ou Private Equity joue un véritable rôle économique en France. On compte en France plus de 2 300 entreprises accompagnées par des fonds d’investissements en 2019 et 74 600 emplois créés en 2018.
En France, le capital-investissement ou Private Equity finance le tissu des Petites et Moyennes Entreprises (PME) et des Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI) par le biais d’injections de fonds propres ou quasi-fonds propres permettant de compléter le financement des prêteurs « classiques » tels que les banques, et faciliter la transmission d’entreprise en offrant une solution de reprise lors du départ d’un actionnaire, apportant ainsi la liquidité nécessaire.
Le dynamisme du marché du capital-investissement s’explique notamment par son couple rendement – risque attractif. En effet, le Private Equity surperforme par rapport à d’autres classes d’actifs comme le CAC 40 et l’immobilier. Ainsi, en 2019, le taux de rendement interne du capital-investissement sur les 10 dernières années s’élève à 11,9 pourcents par an contre 8,7 pourcents pour le CAC 40 et 6,8 pourcents pour l’immobilier (source : étude France Invest : Surperformance du capital-investissement français à fin 2019).
En France, on compte plus de 300 sociétés de gestion gérants des fonds d’investissements au sein d’un marché du Private Equity très dynamique avec un niveau d’activité soutenu.
Les deux régions françaises les plus importantes dans le domaine d’activité du capital-investissement sont l’Ile-de-France avec 7 milliards € investis dans 861 entreprises en 2019 et la région Auvergne Rhône Alpes avec 2 milliards € investis dans 219 entreprises en 2019.
Les montants levés par les fonds d’investissement français auprès de leurs souscripteurs sont portés par l’abondance de liquidité entrainant une constante augmentation des levées de fonds depuis 2015 pour atteindre plus de 20 milliards en 2019 (soit +8 pourcents sur une année).
Au cours des 5 dernières années, le marché du Private Equity a été marqué par la forte percée des investisseurs étrangers dans les fonds d’investissements français (+46 pourcents en 2019). Le Brexit et le net ralentissement de la croissance en Allemagne ont permis d’accroître l’attractivité des fonds d’investissement français et de « booster » le marché du Private Equity.
Les principaux souscripteurs participant aux levées de fonds des investisseurs du capital-investissement français sont les fonds de fonds, les assurances, les caisses de retraite, les family offices, et dans une moindre mesure les banques et les industriels.
Depuis sa création, la société de gestion InnovaFonds a levé près de 200 millions d’euros auprès d’institutionnels (Bpifrance, fonds de fonds, banques, assureurs et mutuelles) et d’entrepreneurs, à travers plusieurs fonds d’investissement généralistes et industriels, accompagné une trentaine d’entreprises industrielles en investissant des tickets compris entre 2 et 12 millions d’euros. L’équipe est constituée de 8 investisseurs.
La société de gestion InnovaFonds a réalisé près de 30 opérations de capital-investissement réparties en 70 pourcents de capital-transmission (LBO) et 30 pourcents en capital-développement.
A travers son expertise métier et industrielle (secteur des industries/services aux industries) et la mise à disposition de ses réseaux, InnovaFonds est un investisseur actif de l’équipe dirigeante, disponible et constructif, sur les sujets stratégiques et opérationnels, tels le développement à l’international, la réalisation de croissance externe, le renforcement des organisations et en particulier au niveau commercial, la mise en place d’outils de suivi / pilotage, etc… Doté d’un processus de décision rapide, InnovaFonds se veut réactif pour saisir les opportunités de marché susceptibles d’accélérer et de renforcer le développement des sociétés.
Les prises de participation d’InnovaFonds appartiennent au segment « small cap » qui désigne celui des PME dont la valeur d’entreprise est inférieure à 100 millions d’euros. Sur ce segment, le tissu industriel est très dense. Par ailleurs, les sociétés de petite taille ont généralement davantage besoin de partenaires pour les accompagner dans la structuration de leur organisation et dans leur projet de développement. Enfin, elles n’ont pas autant d’options de financement à disposition que les groupes de taille plus importante.
Au-delà de son apport financier en capital, l’équipe d’InnovaFonds se positionne en tant que partenaire actif des dirigeants et accompagne les sociétés dans leur projet de développement en leur apportant son expérience et ses contacts, en particulier sur les leviers suivants :
L’équipe d’InnovaFonds a, du fait de sa longue expérience d’investisseur financier, fait le constat que le management, si talentueux soit-il, a besoin d’être accompagné dans de nombreux domaines afin d’atteindre et de concrétiser des objectifs de croissance ambitieux.
Pour apporter davantage de valeur aux entreprises, la société de gestion InnovaFonds a constitué un Comité Industriel constitué d’experts et d’anciens chefs d’entreprise. Ils apportent des compétences précieuses de dirigeants de haut niveau, bénéficiant d’expériences dans des PME ou des grands groupes, et mettent à disposition leurs réseaux en France et à l’étranger.
La spécialisation d’InnovaFonds sur les secteurs de l’industrie et des services aux industries permet de créer des synergies entre les sociétés du portefeuille. En effet, les sociétés industrielles rencontrent fréquemment des problématiques communes au niveau de leurs marchés, leurs organisation industrielles / commerciales, leurs outils ou encore leur projet de développement.